ddm是什么意思

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股利贴现模型（Dividend Discount Model），简称DDM，

是其中一种最基本的股票内在价值评价模型。威廉姆斯

（Williams）和戈登（Gordon）1938年提出了公司（股票）

价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、

资产和公司价值奠定了理论基础，也为证券投资的基本分析

提供了强有力的理论根据。

内在价值是指股票本身应该具有的价值，而不是它的市

场价格。股票内在价值可以用股票每年股利收入的现值之和

来评价；股利是发行股票的股份公司给予股东的回报，按股

东的持股比例进行利润分配，每一股股票所分得的利润就是

每股股票的股利。这种评价方法的根据是，如果你永远持有

这个股票（比如你是这个公司的老板，自然要始终持有公司

的股票），那么你逐年从公司获得的股利的贴现值就是这个

股票的价值。根据这个思想来评价股票的方法称为股利贴现

模型。

股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本

公式为：

其中为每股股票的内在价值，是第年每股股票股利的期

望值，是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表

明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。

股票价格是市场供求关系的结果，不一定反映该股票的

真正价值，而股票的价值应该在股份公司持续经营中体现。

因此，公司股票的价值是由公司逐年发放的股利所决定的。

而股利多少与公司的经营业绩有关。说到底，股票的内在价

值是由公司的业绩决定的。通过研究一家公司的内在价值而

指导投资决策，这就是股利贴现模型的现实意义了。