我国国际收支双顺差的原因和影响

导致国际收支双顺差主要原因

原因之一：我国经济中储蓄大于消费的结构性失衡

长期以来，我国国内经济的主要特点之一是低消费、高储蓄。消费不足带来储蓄

过高，而高储蓄带来的是则高放贷和高投资。在国内消费不旺的状况下，高投资

形成的过剩产能只能通过对外出口来释放，由此导致了不断扩大的贸易顺差。

原因之二：我国长期实施的出口导向政策

改革开放以来，为解决资金、外汇短缺与经济发展的矛盾，我国采取了一系列鼓

励出口的优惠政策，发展沿海外向型经济。这些有利于外向型经济发展的政策措

施的实施和体制环境的形成，都使得我国出口商品竞争优势得以进一步发挥，出

口高速增长。

原因之三：国内长期实行的对外资的优惠政策

鼓励外资进入的各种优惠政策使得国外资金可以通过合资和直接投资的方式进

入中国。外商直接投资的进入带来的外汇流入并不是以购买外国资本品的方式，

即通过经常项目逆差的形式流出，而是这些外商将直接投资带来的外汇简单地卖

给中国人民银行，然后用换来的人民币购买国内资本品，投资生产的产品进一步

通过出口产生经常项目顺差，从而产生了“双顺差”的格局。

原因之四：国际间产业结构的转移

第一，在双边贸易中，我国顺差增加较大的市场主要是美国、欧盟和香港，而同

一时期我国对亚洲地区却由顺差转变为逆差；第二，在商品结构上，我国顺差集

中在工业制成品，尤其是轻纺和机电产品上，而同一时期初级产品进出口却由顺

差变为逆差；第三，从经营主体看，外商投资企业进出口已经由逆差变为顺差；

第四，从贸易方式看，加工贸易顺差远远大于一般贸易顺差。十多年来我国商品

进出口的迅速增长和顺差的扩大，与国际间产业结构的调整、一部分加工出口产

业以外商投资形式由其他亚洲经济体向我国转移有着直接的关系。这归根到底是

我国在世界产业结构中的分工角色造成的。

原因之五：全球过剩流动性的输入

2001年以来，美联储开始实施了长达两年多的低利率政策，与其宽松的货币政

策同步，我国资本项目顺差开始持续增长，人民币汇率升值的国际压力也日益高

涨，这些事件均不是巧合。事实上，正是由于世界三大经济体长期的低利率政策，

创造了全球过剩的流动性，推动石油价格和全球资产价格上涨，也强行推动着过

剩的流动性流入我国资本市场和房地产市场，我国开始被动地被制造流动性过

剩。

三、国际收支双顺差的影响

第一，国际收支双顺差引起的外汇储备激增，导致“对冲”过多流动性成为央行货

币政策当前及未来一段时期内的重要任务。由于外汇储备迅速增加，央行“对冲”

操作的任务越来越重，难度越来越大，成本也越来越高。

第二，削弱了央行货币政策的独立性和货币政策调控的有效性。央行旨在弱化基

础货币大量投放的负面影响的“对冲”操作带有很大的被动性，限制了央行货币政

策调控的空间和主动程度，也影响了央行的政策调控效果。

第三，导致经济增长的动力结构不均衡，不利于实现经济增长向内需主导型模式

的转变。

虽然出口导向是在内需不足情况下为促进经济增长的一种战略选择，但其实早在

我国改革开放初期，各级政府就一直在价值观上，在实际利益的争取上，对出口

是积极支持的，在资源配置上对出口企业给与了许多的优惠。而在资源有限的情

况下，对外向型企业在资源配置上的优惠就挤占了内向型企业的生存空间，从而

对内需的扩大产生不利影响。

第四，国际收支双顺差给人民币汇率造成持续的升值压力。国际收支双顺差造成

的巨额外汇储备使我国在相当程度上丧失了货币政策操作的主导权，并陷入人民

币升值压力与货币供给增长的双重困境。要减轻外汇占款造成的过多基础货币发

行对国内货币市场的影响，人民银行必须加大回笼现金力度或提高利率，这些都

会加大人民币升值压力。

第五，国际收支双顺差成为导致流动性过剩的重要原因，在流动性充裕的背景下，

银行资金使用效率值得关注。

巨额的国际收支双顺差通过结汇转换成人民币资金进入商业银行，外汇占款作为

基础货币大规模投放在货币乘数作用机制下引起货币供应量的多倍扩张，使市场

流动性急剧膨胀。商业银行的存贷差规模日益扩大，货币市场流动性泛滥等问题

也开始出现。在资金充裕的情况下，商业银行可能会产生贷款冲动，对资金的使

用效率的关注可能远远低于对贷款规模的关注，最终可能导致银行贷款呆坏帐增

加和盈利性的下降。

第六， 加剧了我国与相关贸易伙伴国的贸易摩擦。国际收支失衡不可能长期持

续，长期的国际收支双顺差面临来自内部和外部的调整压力。近期这一现象已经

引起国际社会，尤其是我国主要贸易伙伴国家的重点关注。中国与这些国家之间

的贸易摩擦也愈演愈烈，中国国际收支的长期顺差成为贸易保护主义攻击的重点

目标，使我国对外经济贸易发展受到很大制约。第七，国际收支双顺差造成的流

动性过剩还可能会导致投资过热、资产价格泡沫和通货膨胀等一系列消极后果。

一旦这些问题出现，必然危及整个宏观经济和金融系统的稳定，给我国经济的健

康运行造成不确定性。