股指期货交割日对股市的影响

股指期货交割日对股市的影响

股指期货是一款基于股市的金融衍生产品，是建立在股市基础之上的，与股市运行有

着紧密的联系，但与股票是有本质区别的。——文章由AIOFX金狮汇提供。

在中国，股指期货是沪深300指数的远期合约，可以对沪深300指数有一个未来的预

测，说明未来是涨还是跌。股指期货是股市的一种提前反映，是股市的晴雨表。起到助涨

助跌的作用。单就股指期货来讲，他会在交割日时强行平仓的。

另外，股指期货通常是对股市的股票的一个套利保值的，他和股票是不一样的。一个

是T+0交易，一个是T+1交易。 股指期货可以双向操作。做多或空;而股票则只能单项做

多。

股票只有在判断好了趋势后就进场。如果趋势错误，那就被套。股指期货则不然，可

以进行双向进场。如果你股票趋势判断错误，可以在股指期货中反向操作，以便保值。

至于，股指期货对股市有影响，有人觉得目前中国的股指期货完全影响大盘，其实是

错的。反过来是大盘对股指期货的走势更有影响。当然，股市最主要的还是看宏观经济和

市场状况，加之投资者的心态了。

如果交割日那天，如果股市中没有风浪，那么期货中的买卖盘的确会影响大盘的走势。

但是如果股市中的超大资金风起浪涌，那么股指期货的那点交易量真的还不够看，还是乖

乖的跟大盘走。

股指期货到了交割日，会和现货的价格相接近，而股指期货合约的标的物是沪深300，

那么当交割日到了的时候，会与沪深300相互影响，影响到了沪深300，大盘就要受到影

响，换句话说，股指期货到了交割日，它的走势会与大盘走势趋于一致，相互影响!

从历史上看，如果在交割日之前的持仓一直不减少，并且近远月价差有异动，那么表

明可能有资金想要在交割日“有所行动”，而且发动方往往是占据优势的一方，大幅上涨

或者大幅下跌的可能性都有。而相对于股指期货来说，在股指期货结算日，目标指数的成

交量和波动率显著增加的现象，这就是股指期货交割期的到期日现象。到期日效应产生的

根本原因是指数期货采用现金交割的方式进行结算，而套利的平仓交易、套期保值的转仓

交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。

“交割日效应”是指在某个股指期货合约的交割日临近时，参与期货交易的多空双方

为了争取到一个对自己有利的合约交割价，运用各种手段对期货乃至现货价格施加影响。

特别是因为股指期货合约按规定是以股票现货指数为参照，通过现金进行交收，这样在最

后临交割时，现货指数对股指期货就几乎是起到决定性的作用，因此也就会有大资金进入

现货市场，导致股指大幅震荡，从而形成“交割日效应”。

由于我国证券交易法规定不能卖空股票，套利交易只有在股指期货价格高于现货价格

以上才会出现，套利交易者卖出股指期货，买入现货。对于期货到期日仍持有现货的套利

者，需要按照期货结算价格出清股票。如果套利交易者比较多，同一时间内的卖压就会集

中出现，对指数产生下跌压力。

对于套期保值者，在合约即将到期时需要将空头合约转到其他月份去，因此合约到期

前当月期货合约价格将有一定的压力，而期货的价格发现作用将影响传导到现货指数。该

合约的投机者则希望在最后结算日尽量使现货价格向自己比较有利的方向发展，以达到获